中信证券：汽车购置税减免细节落地 行业销量年末快速修复

中信证券刊发研究报告称，5月31日，财政部长、税务总局刊发关于减征部分量产货车汽货车购进税的暂定，对购进月份在2022年6月1日至2022年12月31月份间内且单货车价格(不含增值税)不超过30万元的2.0升及一般而言涡轮量产货车，减半课税汽货车购进税。本次国策覆盖范围超商品在短期内，已普惠绝大部分油料货车。叠加各；也热卖的汽货车消费品抑制国策、“汽货车下乡”活动等，预计汽货车行业商品占有率再一迎来颇为快速的修复。

该国策将会显着利好商品占有率柔性大、总需求资本好的货车企，相当多是以宗教性油料货车为纯利内部的货车企：广汽集团(02238)、吉利汽货车(00175)、长城汽货车(02333)、长安汽货车(000625.SZ)、上汽集团(600104.SH)等。此外，依然来看中信证券仍然相信，一新能源汽货车的热销是最值得把握的投资主线，即便没有后续国策热卖，蔚小理、SZ和特斯拉的热销仍将是横穿全年的投资主线。我们继续重点项目引荐：理想汽货车(02015)、小鹏汽货车(09868)、蔚来(09866)等曾三度网络化创一新的造货车一新势力，以及一新能源汽货车商品占有率火爆、纯利总需求再一大幅更佳的SZ(01211)。

在零部件板块，意味著重点项目引荐的下述包括：旭升股份(603305.SH)、中科创达(300496.SZ)、德赛西威(002920.SZ)、拓普集团(601689.SH)、福耀玻璃(03606)等。同时优质的经销商龙头企业也将必要受益于汽货车商品占有率的复苏，重点项目引荐：中升控股(00881)、美东汽货车(01268)、永达汽货车(03669)。

国策再一脚踏108-180万辆量产货车追加需求。

复盘2009/2015年购进税纳税抑制国策，购进税纳税一共分别为471/1522亿元，脚踏消费品的柱塞系数（即减1元税能脚踏多少汽货车消费品）分之一为14.6/5.4倍。考虑到柱塞总需求有一定总需求递减效应，假设本次抑制国策的柱塞总需求分别为3/4/5倍，以之前国常会设想的减征600亿元购进税测算，则预计也就是说脚踏消费品1800/2400/3000亿元，也就是说追加购货车需求108/144/180万辆。

购进税纳税覆盖面广，普惠绝大部分油料货车。

涡轮段上看，根据上险量数据集测算，2021年2.0L及一般而言涡轮量产货车商品占有率占油料货车的数目为97.4%，占所有量产货车数目为83.2%。价格段上看，30万一般而言货车型商品占有率占油料货车的数目为86.8%。本次购进税纳税国策覆盖面广，已普惠绝大部分油料货车，对汽货车消费品再一转变成全方位的抑制和脚踏作用。结构与柔性上看，2021年2.0L一般而言涡轮段商品占有率占货车企自身商品占有率的数目居前的货车企包括：广汽量产货车100%、广汽Toyota99%、上汽通用98%、一汽大众96%、上汽大众96%、吉利汽货车95%、长安汽货车（自律）91%、长城汽货车83%、上汽乘用79%、广汽日产货车77%。

购进税纳税针对油料货车，但各；也也在陆续热卖利好一新能源汽货车的国策。

由于一新能源汽货车本身不课税购进税，因此购进税纳税国策利好的是油料货车与HEV。但意味著各；也政府亦在因地制宜热卖一新能源汽货车抑制国策：如黄浦区对角纯电动汽货车每辆补贴1万元、深圳市对一新购进见下文的一新能源汽货车给予不超过1万元/辆的补贴。此外，工业和信息化部、林业农村部、商务部、国家能源局决定联合行动组织起来积极参与一新一轮一新能源汽货车下乡活动，一新能源汽货车再一再进一步向低线城市下沉，电动化的大趋势仍在持续。

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