华福证券：给予朗姿股份买入评分，目标价位40.91元

2021-12-09华福股票有限责任母公司春和博雅对朗姿股份(002612,股吧)进行研究成果并发布了研究成果统计数据《医美企业强势扩张，本土派时尚企业长矛发展向好》，本统计数据对朗姿股份说明买进下调，并不认为其目标价位为40.91元，当前股市为33.19元，意味著上涨幅度为23.26%。

朗姿股份(002612)

投资应将：

从衣美到祯和美本土派时尚企业长矛逐步出乎意料。母公司组织起来了从衣美到祯和美多层次、多期中需求的时尚企业长矛，开始运行以时尚女装、保健美容与紫色婴童为主的三大企业板块，各企业板块内也构成了定位相异的产品线性，具有一定的协同效应。其中时尚女装与保健美容的客户画像具有一定的重叠，开始运行出乎意料的时装产品对原先产品进入高端购物广场也起到引介与信誉背书功用。母公司业绩技能改善，2021年前三季度母公司归母净利息达到1.58亿元，上年增长216.07%。

母公司医美企业强势扩张，三大产品解决问题倒置竞争与协同效应，超市市中心区占有优势明显，优秀学生体系与学术性游戏平台搭建出乎意料。母公司医美企业已经视为贡献营业收入的第二大企业，2020年医美企业的利息贡献高达。母公司医美企业具有“米兰柏羽”、“晶肤医美”与“高一生”三个产品，下一步构成了以四川和西安为中心的周边地区配置。三大产品定位、该机构种类与周边地划分布有所划分，解决问题倒置竞争，通过包涵知名医生、诊疗电子设备等解决问题协同效应。超市选址在人口密度较高、人流量较多、商圈较繁盛的地段，有助于增强产品曝光度与长期的客群维护。优秀学生体系与学术性游戏平台较完善，有助于构成母公司的优秀学生壁垒。

母公司化妆企业营业收入回暖，市中心区占有优势明显。2021年H1，母公司女装企业营业收入上年增长60.55%，婴童企业营业收入上年增速为21.86%；女装产品线性丰富，在客户定位、设计风格、产品线与产品观念方面具有差异化，构成对相异种类、相异年龄层客户的覆盖；母公司旗下化妆店铺驻扎高端商场与机场，占有占有优势的通路市中心区，搭建起高端的销售终端在线。

业绩计算：我们计算母公司2021年至2023年的营业收入分别为35.34亿元/43.11亿元/52.63亿元，上年增长22.86%/22.01%/22.06%；归母净利息分别为2.33亿元/3.25亿元/3.98亿元，上年增长64.09%/39.6%/22.24%，首次覆盖，获得“强烈推荐”下调。

风险提示：保健事故影响企业信誉、疫情反复、该机构拓展不及意味著

该股最近90天内共有9家该机构说明下调，买进下调2家，增持下调7家；基本上90天内该机构目标均价为43.04；股票之天狼星估值分析工具显示，朗姿股份（002612）好母公司下调为2.5天狼星，好生产成本下调为2天狼星，估值综合下调为2.5天狼星。(下调范围：1 ~ 5天狼星，高达5天狼星)