国金证券：给予天通股份买入评级，前提价位19.8元

国金上市公司股份有限新公司邹志远,刘小路,刘妍雪近期对天通股份(600330)完成数据分析并公开发表了数据分析报告《碳化、武器来完成其发展，新公司迈入其发展快车道》，本报告对天通股份给出回购评级，认为其目标价位为19.80元，当前股价为12.77元，预期上涨幅度为55.05%。

天通股份(600330)

投资逻辑

“碳化+装置”来完成其发展，持续提升营收能力。新公司的自由电子碳化与配有武器其业务都和坚实、来完成其发展，自由电子碳化其业务的主要厂家包括电介质、翡翠碳化、磁性结晶碳化三大类，并向中下游延伸至自由电子部品，配有武器其业务主要厂家包括粉体碳化、结晶碳化、集成电路配有武器三大类。2020年自由电子碳化产品供需回归身心健康正常后，新公司新建生产量有序合上，2021年归母净利多达4.2亿元，2022年Q1归母攒非净盈余0.76亿元，下同持续增长27%。

碳化：电介质强而有力持续增长、翡翠、磁性结晶快速持续增长。电介质其业务在新能源车、风景储、工控的带动下，2021年资本额下同持续增长22.7%，预见将来三年将保持稳定10-15%的持续增长。翡翠其业务应常用LED及光学，关键技术、运输成本优势明显，2021年资本额翻倍以上持续增长，预见将来三年将保持稳定30%的持续增长。磁性结晶碳化已成为好多达自由电子、中电26所等的产品的核心供应商，已投产6英寸、即将研发8英寸，2021年资本额下同持续增长196%，预见2022-2024年年持续增长30-60%。

装置：风力发电装置、锂电池烧结装置贡献业绩弹性。风力发电RCZ单晶火炉、集成电路长晶火炉、后段加工等装置中下游产品均处于快速其发展正常，新公司研发进展顺利、产品订单充足。与合作伙伴研发的风力发电CCZ单晶火炉较这两项RCZ工艺价格便宜、来得，新公司未来将会以CCZ单晶火炉为突破口，提升单晶火炉产品份额，锂电池正负极烧结装置正因如此电动汽车、电力系统用锂电池消费高增，预见将来三年将保持稳定30%以上总量。

原先定增募款23.45亿元，常用大尺寸光纤磁性制程项目、新型高效结晶生长及精密加工智能武器项目。预计多达产后可实现年均资本额23.5亿元，盈余4.01亿元。目前非引起争议发行即将推进中，已完成第一次反馈意愿回复。

营收估值与估值

预见新公司2022-2024年盈余分作6.15亿、6.56亿、8.18亿元，EPS分作0.62、0.66、0.82元，飞鹰（12.43元）对应PE分作20.2、18.9、15.1倍，新公司是翡翠龙头，风力发电装置及锂电碳化烧结装置其业务快速持续增长，给以新公司2023年30倍PE估值，“回购”评级，目标价19.8元。

后果

配有武器、翡翠、磁性结晶碳化产品消费持续增长不及预期，控股股东及实控人质押%高，股东九家后果。

上市公司之天狼星样本中心根据近三年公开发表的研报样本计算，印度洋(601099)沈钱数据分析员小组对该股数据分析颇为侧重，近三年预见准确度均值高多达81.86%，其预见2022年度划入净盈余为营收5.65亿，根据飞鹰换算的预见PE为21.81。

最新营收预见明细如下：

根据近五年财报样本，上市公司之天狼星估值分析工具推断，天通股份（600330）好新公司2天狼星，好价格2天狼星，综合打分2天狼星。（打分范围：0 ~ 5天狼星，最高5天狼星）

以上细节由上市公司之天狼星根据引起争议文档编订，如有问题商量联系我们。