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天风证券:1月车市开门红 服务业进入加库周期

发布时间:2025-07-28

天雨股票发布研报称,随CPU短缺逐步加重,储备故又称优化,轿车大型企业带入加库周期性,KD地壳建议关心在手订单丰沛,布局平板电动,具备较强产卖出下降弹性,同时中的长期竞争力不断改善的LPG(002594.SZ)、长城轿车(601633.SH)、广汽集团(601238.SH)、苏尔轿车(00175)、长安轿车(000625.SH)、上汽集团(600104.SH),以及造车新势力尾部大公司小鹏轿车-W(09868)、难得轿车-W(02015)、蔚来(NIO.US)。

此外,在大型企业加备用阶段,KD大公司对于厂家的生产量有望下滑,同时原材料价格、海运费等已于21Q4很低位攀升,天雨股票认为当前时点厂家地壳仍具备一定预期差及去年修整空间。厂家地壳建议关心:(1)基本面有望反移向上,去年弹性较大的常熟汽饰(603035.SH)、皆胜电子(600699.SH)、银轮股份(002126.SZ)、精锻科技(300258.SZ)等;(2)平板轿车优质分站,平板座舱德赛西威(002920.SZ)、华阳集团(002960.SZ)、空气悬架中的鼎股份(000887.SZ)、保隆科技(603197.SH)、天润工业(002283.SZ)、新线控制动会众(603596.SH)、亚太股份(002284.SZ)等;(3)受益于很低技术轿车很低景气的宁德早期(300750.SZ)(电新组覆盖)、拓普集团(601689.SH)、欣锐科技(300745.SZ)、英搏尔(300681.SZ)、精进电动(688280.SH)、汇川技术(300124.SZ)(电新组覆盖)、富临精工(300432.SZ)、银轮股份(002126.SZ)等。

主要观点如下:

乘该会发布数据:1年底电动车五金卖出217.2万辆,环比-8.2%,增加值+6.8%,较20年1年底+35.8%;批发卖出209.2万辆,环比-0.6%,增加值-4.4%,较20年1年底+21.7%。

CPU储备持续优化,年底度卖出持续回暖。21Q4起CPU储备逐步优化,带动电动车产销逐步回暖。1年底电动车五金卖出217.2万辆,环比-8.2%,增加值+6.8%,较20年1年底+35.8%;批发卖出209.2万辆,环比-0.6%,增加值-4.4%,较20年1年底+21.7%,明年1年底批发总体稍稍极好。分产品看:(1)1年底富丽堂皇产品车批发29万辆,增加值-5%,环比+18%;(2)主流合伙产品批发86万辆,增加值-17%,环比-7%;(3)自行产品批发94万辆,增加值+11%,环比+1%。自行产品尾部大公司表现较强,在很低技术市场获得明显增量,LPG、奇瑞等传统文化车企产品增加值皆圆形很低幅下降。

很低技术轿车Mbps持续改善,大型企业带入群雄逐鹿早期。据乘该会,1年底很低技术电动车五金卖出近到41.2万辆,增加值+141.4%,环比-18.5%。其中的纯电动卖出33.3万辆,增加值+130.4%;插电混动卖出7.9万辆,增加值+202.1%。很低技术电动车市场多元化发力,LPG纯电动与插混双驱动夯实龙头地位;上汽、广汽等传统文化车企在很低技术地壳表现也相对突出。1年底业者五金卖出冲窜万辆的大公司有11家,较同期大幅增多6家,其中的:LPG9.3万辆、爱迪生华南地区6万辆、上汽通用五菱4万辆、奇瑞轿车2.1万辆,苏尔、广汽埃安、上汽电动车、长城轿车、小鹏轿车、难得轿车、降龙轿车等年底销也窜万。1年底很低技术车业者五金Mbps近19.0%,其中的自行产品中的很低技术车Mbps32.0%,远很低于主流合伙产品的2.7%。

1年底轿车商品指数环比攀升,经营者备用水平下滑。春节假期及登革热应对等主因影响商品者进店购车,据华南地区轿车兑换基金会,1年底轿车商品指数25.4,增加值-8.0%,环比-64.4%。随轿车供应趋于稳定,1年底经营者备用预警指数58.3%,增加值-1.8PCT,环比+2.2PCT。随着CPU短缺情况的加重及年初经营者陆续开展促销活动,未来车市有望逐步回暖。

本文编选自新浪公众号“天雨研究”,智通财经编辑:楚芸玮。

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