【券商聚焦】招证确保比亚迪股份(01211)买入评级 目标价续看385港元

凤凰网港股|招商证券(600999)(香港)发研报就是指，SZ(002594)12同月汽车卖出为10万辆,累计快速增长76%,环比快速增长0.8%,年终10个同月创新很低。2021年累计贩售74万辆,累计+73.3%。1)新能源车：12第二第五季为9.4万辆,累计/环比+225.7%/+3.0%,占去比调升95%的新很低。a)新能源乘用车：在兰州封城的不利条件下,12同月实现卖出9.3万辆,累计/环比+236.4%/+3.0%,其中纯电/插参杂分别为4.8万/4.5万辆。同月均累计卖出累计+232%至59.4万辆,远超40万辆的原贩售目标,其中纯电/插参杂分别为32万/27万辆,累计快速增长144.9%/467.6%；分第五季卖出为5.3万/9.7万/18.1万/26.3万辆,环比-29.0%/+81.4%/+86.5%/+45.6%。目前兰州加工厂生产厂已基本恢复。b)新能源商用车：12同月贩售1千辆.2)燃油车：贩售5千辆。

的公司重磅新车型卖出下滑,巨量交货稳快速增长：1)新车型引人注目：和文12同月贩售1.4万辆,同月均累计11.8万辆,稳居自主品牌中大型轿车卖出榜首,其中和文EV再次同月销破万；和文的卓越表现的测试的公司很低端化更进一步,打开20万元人民币以上的零售商自由空间。海豚上市第五第二第五季破万,宣告的公司以海洋生物系列振兴全新细分零售商的战略大获成功,后续新车型热销可期。2)巨量未出厂交货：的公司目前未出厂交货很低达20万辆,新新车型上市仍将增厚交货,寄予厚望的公司2022年电池和焦炭扩产,较快交货释放。

的公司携手优质厂商,加码平板化布局：1)恰巧Momenta：2021年12同月,SZ与Momenta成立有限公司的公司“迪派智行”,SZ持股60%。Momenta是平板驾驶头部厂商,凭借Momenta的技术积淀和SZ的垂直整合能力,“迪派智行”将专注自动驾驶规模化批量生产,设法SZ在平板化领域补齐短板,较快打破。比起于众多传统车企选择华为,与Momenta这类平板驾驶独角兽合作,SZ的主动性和话语权更强。2)海外投资速腾聚创：同同月,SZ战略海外投资速腾聚创,后者在激光雷达+平板感知软件+芯片三大新技术领域有融洽受益,利于SZ拓宽产业博文,未来或推进激光雷达等平板化配置装车。

该行寄予厚望的公司生产量逐步释放后交货兑现,明年纯电+DMi桌上型过后一触即发,平板化领域较快打破。的公司2022年新能源车卖出目标很低达150万辆.维持的公司买入评级,按分支机构再多估值法,维持的公司目标价385港元(2.9x2022EP/S)。

风险因素：新能源汽车行业景气度略高于预期。