天和风证券：首予天虹纺织(02678)“买入”评级 目标价16.02港元

除此以外，在短期内会将保持一致稳健推广势头;业绩上端，母公司迄今为止紧身生产线及成衣生产毛利率尚能低于不约而同竞品，预见随着母公司黄河流域经销商业务规模迅速扩展，紧密结合主体设计再进一步深化，生产线效率及客户资源上半年再进一步构建，业绩能力也预定延续爬升势头再上新台阶。

母公司为国内规模最大的棉纺织品品生产商之一，主营制成品经销商业务近5年皆占比75%以上，烟草、制成品单价持续性走高，叠加母公司稳步兼并制成品需求幅度、大幅提高产线系统设计程度，预见制成品经销商业务上半年保持一致持续性增长;同时母公司紧身、成衣等黄河流域经销商业务规模逐步扩展，泰国新河科技园紧密结合主体设计愈来愈成熟，交付短时除此以外内及毛利率皆有较大大幅提高空除此以外，预见短时除此以外内可期，且可增强母公司主体业绩水准反应性。

高风吹险提示：后期棉纱烟草单价反转，牛市收窄阻碍母公司商品毛利率;外国需求幅度扣留不及在短期内，需求幅度利用效率不及在短期内;客户交付幅度反转阻碍，优质客户推广潜在不确定性等高风吹险。

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