广发期货：焦炭短期风险仍存，同意中期逢低多为主

【期现】截至2022年3月15日，汾渭CCI吕梁依例一级冶金焦报3160元/吨，环比持平，CCI日照依例一级冶金焦报3480元/吨，环比升高100元/吨。现货第四轮合上，非典严格控制略有放松成因，喷流相当程度企稳，但是当前钢厂盈利太低，大相迳庭或对肥料有下压。

【供给】据统计3月11日，247家钢厂碳化降低成本效率85.7%，环比升高1.4%，247家钢厂碳化日均生产量45.7万吨，环比升高0.7万吨。两会过后后，钢厂碳化生产量将会开始不断回升。全样本焦化厂碳化日均生产量62.8万吨，环比飙升0.3万吨。焦企盈利之后回升，焦化厂碳化生产量或之后飙升，但大相迳庭仍要慎重考虑焦煤飙升对盈利的直接影响。

【需求】据统计3月11日，247家钢厂高炉酿酒降低成本效率79.8%，环比升高1.7%，日均铁水生产量215.06万吨，环比升高4.02万吨。两会后中下游钢厂全面性复产，碳化需求将大大的提升，但无需警觉钢厂盈利太低对需求的直接影响。

【库存】据统计3月11日，全样本焦化厂碳化库存75.7万吨，环比升高5.5万吨，247家钢厂碳化库存720.7万吨，环比升高12.4万吨。近期曾受非典严格控制及资源冷淡直接影响，河北地区钢厂碳化到货情况普遍较差，中下游补库意愿较强。

【论述】短期存在两个可能性点，一是非典引发中下游需求无以为继，二是钢厂盈利过低对肥料存在下压可能，当前港口情绪值得注意降温，船运出货意愿增强，因此短期喷流或出现较大回调，但是碳化当前向好态势未变，操作上短期可期限内盈利或观望偏重于，当前仍建言周一低多偏重于。

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