国盛证券：给予新国都买入下调

2022-04-06国盛股票股份公司该公司杨然,刘高畅对新国都(300130)顺利进行研究并发布了研究比对报告《收单的业务规模持续增长，缴付端口发力多国的电子产品》，本比对报告对新国都说明购入评估，当前股价为16.02元。

新国都(300130)

世界性领先十六进制缴付新技术该公司，收单的业务及缴付端口双轮驱动。1）新国都更名于2001年，主要为生以保险业POS机为主的电子缴付立案端口仪器嵌入式的采购、共同开发、经销商和出租，借此为载体，为买家提供电子缴付新新技术综合性提高效率。2）2021年，该公司收单及常规维修服务收入达到23.72亿元、下同增长44.71%，毛利率为17.58%、较值得一提的是下滑6.36个百分点。嘉联缴付通过“缴付+业务”的维修服务体系，以缴付为入口年底扎根商户业务情节，根据多种不同服务业的特点，以SaaS的系统为买家提供该会监管、智能市场推广、保险业新技术等多种常规维修服务和服务业提高效率的一站式维修服务。2021年嘉联缴付累计处理报价水声分之一1.97万亿元，较上年值得一提的是增长61.48%，近三简介价水声年混和增长率达35.22%，报价水声规模快速大幅提高。另外，2021年嘉联缴付继续有所增加对的电子产品渠道、商户端支出的投入，由于该部分支出金额常规计入成本，所以短期内其的业务毛利率呈现下同下滑的态势。3）同时，电子缴付电子产品收入达到8.97亿元、下同增长16.46%，毛利率为26.15%、较值得一提的是大幅提高0.10个百分点。2021年新国都与安哥拉、欧洲和巴塔哥尼亚海地区的买家形成了战略共同关系，同时电子产品共同开发他的团队结合多国英语版的电子产品需求，针对性地开发专业化电子产品，获得多国买家的承认。该公司电子缴付仪器的业务在多国的电子产品收入下同增长88.30%，出货下同增加96.82%，盈利大幅增长并保持了更佳的毛利率总体。国内的电子产品方面，2021年新国都缴付失败之中标之中国建设商业银行、之中国邮政储蓄商业银行、之中国光大商业银行(601818)等重要买家的多个电子缴付仪器采购重大项目。另外，上游供应链核心建筑材料签订合同较不稳的状况以及美元汇率的反转对电子缴付端口的业务毛利率助长一定负面影响。4）营收方面，该公司2021年解决问题归母净营收2.01亿元，下同增长131.98%，其之中非经常损益为0.84亿元，主要为常规税加计抵减助长。

十六进制总金额加快大幅加速，多项的业务军事战略样式。1）从各国出发点而言，如果一国十六进制之中央商业银行失败面世，或可重构整个国际之中央商业银行体系，对世界性保险业体系和宏观经济产生重大负面影响。强国竞争态势下，十六进制总金额加快进程有望持续加速。2）根据2021简介，该公司不遗余力加快与商业银行政府部门在十六进制总金额的运营户外活动和新新技术维修服务领域方面的共同。迄今为止已完成部分政府部门晚期的新新技术试行和系统测试，并配合商业银行政府部门进一步协助商户端的立案端口改造、双离线重点重大项目改造及情节落地等推广维修服务，已在冬奥会等情节之中解决问题运用于。同时，该公司不遗余力顺利进行十六进制总金额“硬名片”电子产品开发，迄今为止已完成系统设计和新新数据处理。未来，该公司也将紧随服务业发展，大幅探寻十六进制总金额生态下新的商业的系统。

首次布满，获取“购入”评估。根据更为重要的业务假设及2021简介情况顺利进行盈利预期，预计2022-2024年经销商收入大致相同46.82亿元、58.88亿元及71.99亿元，归母净营收大致相同3.16亿元、4.76亿元及6.66亿元。首次布满，获取“购入”评估。

安全性提示：监管环境负面影响的业务困难重重；非典型肺炎负面影响线下经济。

股票之星辰图表之中心根据近三年发布的研报图表计算，海通股票(600837)郑宏达研究员他的团队对该股研究较为全面性，近三年预期稳定性均值为46.77%，其预期2022年度撤消净营收为盈利3.6亿，根据现价换算的预期PE为21.95。

最新盈利预期明细如下：

该股近期90天后共有4家政府部门说明评估，购入评估3家，股份评估1家；过去90天后政府部门目标均价为23.73。股票之星辰估值比对工具显示，新国都（300130）好该公司评估为3.5星辰，好价格评估为2.5星辰，估值综合性评估为3星辰。(评估全域：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

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