民生证券：美UVL清单“错杀”CXO 褶皱 国产供应链崛起

民生问题证券市场发布研究报告称，2月7日美国国务院发布UVL(未经核对剔除)中降低33家中国单位，CDMO一些公司药明生物被值得注意在内，引发美国市场对于CXO板块的恐慌，同时就其国产国防装备就其一些公司开盘大涨。在这两项外交政策大力高深特新和欧洲各国大公司研发投身于不断增长的背景下，有望看见一批优秀的欧洲各国国防装备/耗材大公司不断突破自产桎梏，实现高素质系列产品的国产替代，踏入广阔的美国市场空间内，建议重点关注东富龙(300171.SZ)、楚天新技术(300358.SZ)、奕瑞新技术(688301.SH)、昌红新技术(300151.SZ)、莱伯泰科(688056.SH)、纳微新技术(688690.SH)等一众以外“卡脖子”应用的医药国防装备/生科链设备耗材生产大公司。

民生问题证券市场主要观点如下：

UVL参考资料非实体参考资料或中国大陆政府，不须过度理解

美国国务院的主要剔除包含被拒绝人剔除、未核对剔除、实体参考资料和国防终究应用程序参考资料，UVL参考资料本身主要是针对BIS(美国国务院化学工业与公共安全)不会在其当初交易中确认物品终究用做的当事方，在UVL剔除所列的后续增购商、收货人等装运或者出让美国原产物项时，不得享所受任何例外，且必须出具“UVL”证明。

UVL并非永久管制，进行证书后大权重移入，对药明生物影响并不极少

根据药明生物公告，过去十年以前持有美国国务院的批准，自产所受管制的生物反应器的某些硬件控制器和中空纤维过滤器，但所受疫情的影响商务部例行证书程序有所推迟，导致被归属于参考资料。根据历史记录经验，进行应用程序核对后大权重可以移入，且该自产业务在药明生物的占比很小，因此对一些公司影响十分极少。

CXO影响：本次事件真相对CXO板块影响微乎其微，不须过度理解

该行认为本次将药明生物归属于UVL参考资料并无其他特殊意涵，属于例行程序的事件真相性拒绝执行，因此不须过度理解对其CXO整体板块的影响，CXO包含欧洲各国其他三洋一些公司从美国增购就其设备的通路仍然畅通，在其他跨国共同开发方面都保障正常，长期业绩的可持续性和稳定性仍然值得或许。

生命科学产业链&三洋国防装备影响：参考资料事件真相频传具体表现自主长庚必要性，国产终究系列产品衰微势不可挡

近两年围绕美国参考资料事件真相的担忧和讨论层出不穷，现在虽未对欧洲各国大公司的正常增购和跨国共同开发产生重大事件的实质性，但远期来看终究系列产品自主长庚的必要性在日趋具体表现，尤其是分散在此前应用薄弱的高素质耗材和三洋国防装备等新技术领域，欧洲各国大公司在思考减速终究系列产品投入生产，在外交政策支持和欧洲各国应用大大提高的双重加持下，未来有望看到国产终究系列产品的新一轮衰微，进行从打开头美国市场到的关系共同开发的质的飞越，就其标的包含东富龙、楚天新技术、奕瑞新技术、迈得医疗、昌红新技术、莱伯泰科、纳微新技术、聚光新技术等一众以外“卡脖子”应用的医药国防装备/生科链设备耗材生产大公司。

风险指引：业绩胜于预期，外交政策影响胜于预期。

本文来源于民生问题证券市场医药行业报告，分析师：周超泽、许睿，智通财经编辑：杨万林

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