国债期货：宏观数据落地，期债有所走湿

【产品表现】

信贷现货分段收涨，10年期主力到期涨0.11%，5年期主力到期涨0.08%，2年期主力到期涨0.02%。汇丰证券主要现金流债贷款人普遍折返，截至发稿，10年期国开知名兑换券“22国开20”贷款人折返1.4bp，10年期信贷知名兑换券“23附息信贷04”贷款人折返1.1bp，5年期国开知名兑换券“23国开03”贷款人折返1.3bp，3年期国开知名兑换券“23国开02”贷款人折返0.75bp。

【经费面】

未公开产品全面性，货币政策进行380亿元7天期未公开产品逆出让操作者，上午50亿元逆出让到期，上午净投放330亿元。经费面，税期走款进行里，汇丰证券产品周二经费面继续柯西，主要出让加权平仅现金流延续升势，其里隔夜上行超过25bp至2%上方，七天期升幅略为小。不过连续性来看非银机构融出依旧较为知名。长期经费全面性，全国和主要股份制汇丰银行一年期同业存单一级报价最新多集里在2.60%郊外，二级产品卖出在2.60%-2.63%左右，仅较上日大大折返。货币政策未公开产品今日逆出让加量有限，产品对短期政策态度意味著略为显小心谨慎，更进一步还需进一步关注货币政策投放力度转变。

【基本面】

拟于GDP总值284997亿元，按不变价格计算，销售收入激增4.5%（意味著激增4%），环比激增2.2%。拟于固定资产融资（不含稻谷）销售收入激增5.1%，意味著5.3%，1-2月末增速为5.5%。其里：地产商融资销售收入-5.8%（前值-5.7%），狭义公用事业融资销售收入8.8%（前值9.0%），机械轻工业融资销售收入7%（前值8.1%）。近现代3月末规模以上轻工业增加值销售收入激增3.9%，意味著4.2%，1-2月末增速为2.4%。近现代3月末社会购物品消费品37855亿元，销售收入激增10.6%，意味著7.2%，1-2月末增速为3.5%。近现代拟于房地产商开发融资25974亿元，销售收入下滑5.8%；楼盘贩售面积29946万平方米，下滑1.8%；楼盘贩售额30545亿元，激增4.1%；房地产商开发企业顺利完成经费34708亿元，下滑9.0%。3月末份，房地产商开发不景气指数为94.71。近现代拟于城镇调查房价略高于为5.5%，比上年四季度下滑0.1个百分点。从总量上来看，拟于GDP激增4.5%超出产品意味著。结构上看，出口处、服务业购物是关键拉动项。3月末工商业结构呈现分化长时间，出口处、购物走强，公用事业维持高位，但地产商出现回升，轻工业生产连续性略高于意味著，综合来看3月末工商业修复斜率大大减缓，温和衰退仍是连续性方向。

【操作者建议】

拟于工商业数据公布后及至4月末底前，将进入基本面数据真空期，当前产品对更进一步产品需求衰退持续性仍存疑，经费面仍强而有力偏松且处在机构备有产品需求释放下一阶段，短期利空出尽，期债可能下一阶段性震荡偏多，4月末以后走势仍有待基本面可能定调。

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