联储缩表冷气：缩表是怎么缩的？

力开始外周。

但如果美国财政部在原有股票消费市场业期满时推出一新公债，那么这均公债则必须要消费市场上的其他人来买到。

当商业银行买到美国财政部推出的一新股票消费市场业，商业银行保险费卡内移到到美国财政部个人信息TGA，平衡了美国财政部偿还债务金融市场的期满公债，商业银行在金融市场的保险费降低。商业银行拥有者公债缩减到，保险费降低。这个全过程结束时，金融市场的股东权益支出表生产能力增大了，美国财政部的股东权益支出表一定则会有不定，商业银企业的股东权益支出表定值，但形态不定。

当非商业银行香港市民买到一新推出的公债，那么金融市场的股东权益支出表某种程度增大，商业银行保险费被香港市民用作买到一新发公债，保险费降低，香港市民股票消费市场业降低。商业银行股东权益支出表增大。香港市民拥有者的公债缩减到，股票消费市场业降低。

ON RRP物件如何影响缩表

在上一轮缩表全过程之中面，即2017年隔夜逆买入 （ON RRP） 物件相当小（基本上星期之中不到2000亿美元），相对之下，现今ON RRP的可用要大得多（2022年基本上星期最少1.5万亿美元）。

如果保险费是商业银行的安全及床，那么ON RRP可用则是非银股票消费市场业的安全及床。以货币消费市场投资公司（MMFs）为例，其相当于之前题名举出的某个香港市民的角色，但其可在金融市场的股东权益表之中面从外部表现为ON RRP可用（这与其他香港市民不可在金融市场从外部股票消费市场业略有差异）。

那么当 MMFs买到一新推出的公债时，MMFs既可以通过在商业银行提炼出股票消费市场业，也可以通过降低ON RRP可用，甚至两者结合的方式来为其买到透过资金。

论点MMFs同时使用股票消费市场业和ON RRP可用买到公债。在金融市场的股东权益支出表之中面，拥有者公债股东权益降低1美元的同时，商业银行保险费和ON RRP可用共计降低1美元，总股东权益缩减到。商业银行保险费和MMFs股票消费市场业均降低，股东权益支出表均缩减到。MMFs股东权益支出表之中面，在商业银行的股票消费市场业降低，同时降低对 ON RRP可用的搬走，形态遭遇不定。

可以见到，金融市场缩表1美元的效用则会被MMFs的ON RRP可用所平衡，对商业银行股东权益支出表的和保险费的影响加倍。

从现有ON RRP可用在2万亿，而金融市场缩表的蓝图上限为每月950亿来看，即便完全使用ON RRP至非典型肺炎之前常规准确度，也能有12-17个月的缓冲期。

当然股票消费市场有条件的放开定然不是给定的，况且由于MMFs只能买到短期公债和一个大商品价格公债，因此只有当这些股票消费市场业大量推出时，MMFs才能渗入金融市场股东权益支出表缩减到的很基本上。此外，MMFs买到公债的愿意也取决于公债与欠款、ON RRP海外投资的利差。

不过，由于MMFs企业的很基本上（政府投资公司）不可海外投资于欠款，因此MMFs买到公债某种程度则则会非常倾向于降低ON RRP可用来注资。

链条 NBFI 和家庭主妇的起着

当一新推出的美国政府公债被链条非商业银行股票消费市场业 （NBFI）（例如对冲投资公司或非商业银行交割商）和家庭主妇买到时，私营其他部门股东权益支出表的调整可能非常为复杂，关乎横跨消费市场和所有者机构的流动欠款将最少所有者其他部门股票消费市场业拥有者的净缩减到值。

链条NBFI——即通过负债（例如，通过在买入消费市场货款）为其基本上股东权益注资的非银股票消费市场业。

我们在修改的股东权益支出表之中面加入此类非商业银行股票消费市场业，并缩减到链条科目：抵押（Loans）以及与非商业银行股票消费市场业的逆买入买入（Repos）。

当链条NBFI买到1美元一新发公债时，NBFI通过商业银行买入（0.5美元）和 MMF（0.5美元）为购债注资，并以一新发公债作为抵押品。

NBFI的股东权益缩减到1美元，支出缩减到1美元买入货款，总股东权益生产能力增大1美元。

商业银行通过逆买入向NBFI透过抵押。商业银行股东权益支出表的生产能力定值，但股东权益相关联遭遇不定（保险费降低，买入抵押缩减到）。

某种程度，MMF 通过逆买入向NBFI透过抵押。MMF的股东权益支出表生产能力定值，但股东权益相关联遭遇不定（ON RRP卡内降低，买入抵押缩减到）。

可以见到在这样的原因下，金融市场缩表被债券增大（股票消费市场系统链条缩减到）所平衡，私营其他部门的总股东权益甚至不大增大。

当一新推出的美国政府公债通过链条交割商后最终被家庭主妇买到，由于家庭主妇其他部门的不同，且他们将资本保不存在不同子类的股东权益之中面。因此论点家庭主妇通过降低欠款（0.5美元）、拥有者的 MMF 份额（0.25美元），以及在NBFI的额度卡内（0.25美元）来买到一新发公债。

当家庭主妇买到1美元公债时，家庭主妇股东权益支出表的生产能力一定则会有不定，但家庭主妇股东权益的相关联遭遇了不定（公债拥有者量缩减到；欠款降低，货币投资公司份额降低，非商业银行股票消费市场业额度个人信息卡内降低）。

MMF通过降低ON RRP的可用来应对家庭主妇海外投资的降低。MMF的股东权益支出表外周0.25美元。

链条 NBFI 通过商业银行货款来弥补家庭主妇额度卡内的降低（0.25美元）。当然NBFI也可以从 MMF 之中面货款，此处仅为直观或多或少。NBFI的股东权益支出表生产能力定值，但支出相关联遭遇了不定（额度卡内降低，商业银行抵押缩减到）。

商业银行因家庭主妇股票消费市场业降低0.5美元以及为抵押透过资金降低0.25美元合计降低0.75美元保险费。商业银行同时向NBFI发放抵押（0.25美元）以弥补家庭主妇对NFBI的资金流出。整体股东权益支出表缩减到了0.5美元。

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