银河证券：集采对仿制药冲击基本结束 保健关注四条主线

银河证券发布研究报告称，医制剂工业品集采持续推进，制造制剂集采对行业的影响或已相对于期中。国家医保局远距离是付诸国家和省级集采制剂品天内计有高达450个，前七批国采之前近三百个新品种，加上诸省集采、省际联盟等，预计第八批国采后尚未集采的制造制剂新品种已所剩不多，集采对制造制剂的震荡整体结束。

标的上，该行理论上看好医制剂板块如下主线：1)诊疗服务修复，如金域医学(603882.SH)、美年健康(002044.SZ)、爱尔眼科(300015.SZ)等;2)新基建造成的用具装备，如迈瑞诊疗(300760.SZ)等;3)非新冠HIV疫后恢复，如康泰生物(300601.SZ)、欧林生物(688319.SH)等;3)中制剂消费品，如太极集团(600129.SH)、昆制剂集团(600422.SH)等;4)医制剂商业中具有特色业务的公司，如上海医制剂(601607.SH)、百洋医制剂(301015.SZ)。

▍银河证券主要看法如下：

第八次集采新品种发布，恶性竞争或更为激化。

上海阳光医制剂订购网于2年初17日正式发布了第八次国家集采限于制剂品而今，本次集采限于41个新品种，181个品规，遮盖抗感染、甘油类、抗血栓、心血管等制剂物适用范围，甘油类产品为首次被纳入国采。纳入集采的新品种在公立诊疗机构终端设备2021年的的销售额时是过600亿元，其中多高达22个新品种年的销售规模时是10亿元。

本次集采新品种限于厂商整体不少于5家，其中有11个新品种恶性竞争企业或高达10家以上，这意味着本轮折扣振幅或极小历次集采。

IVD序列规则全面实施，或应用于招商和集采。

IVD付诸独立序列后，首再行可以付诸同一厂家产品诸省市价格趋于独立，序列也可应用于耗材、还原剂的招商、订购和支付等环节。独立序列或毫无疑问IVD耗材招商控费箭在弦上。对于方法学较为简单，开放式精密设施的还原剂及不依赖精密的还原剂，如生化、PCR核酸、胶体金等，最可能组织起来带量订购;

封闭式精密设施的还原剂，即使不组织起来带量订购，也可以再行付诸阳光订购，通过诸省市价格联动带动其他地区价格上涨。若终端设备价格上涨，则对IVD渠道端影响远超过，渠道利润但会大幅压缩;制造端价格视集采降幅可能也但会有所折扣;对ICL服务端影响比起特征性。

国产制制剂P-CAB抑制获批，或成为抑酸制剂物大新品种。

2023年2年初15日，由复星医制剂和柯菲平医制剂合作开发的一类创制制剂氯凯普拉生片获批，是第三个国内获批的P-CAB制剂物，都未成为抑酸制剂物大新品种。P-CAB制剂物代替PPI制剂物是消化道酸相关性疾病治疗大趋势，市场潜力很大。

目前抑酸制剂物市场仍由PPI类制剂物相互竞争，市场规模高高达百亿级别，P-CAB替代空间很大。

可能性查看：

疫情反复影响诊疗需求量的可能性;集采折扣压力时是预期的可能性;关键环节产业链的地缘政治可能性等。

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