异动点评：节前补库预期对铁矿石价钱是否有支撑？

海外投资建议业务参赛权：证监执照【2011】1292号

周敏波（海外投资建议参赛权E：Z0010559）

股票价格导读：截至中午收盘，铜矿石主力买断收736元/吨，下跌；也4%。5-9价差较昨日-3.03%至128元/吨，9-1价差较昨日-15.31%至41.5元/吨。

统计数据来源：Wind

驱动环境因素1： 无生产力端平均铁水不见葫芦，铜矿石进到累库周期性

无生产力更进一步不见葫芦，平均铁水产量环比-0.82万吨，进口商矿石日耗环比-0.18万吨至298.17；另一方面，钢厂补库意愿较低，进口商矿石供给上升幅度小于日耗，进口商矿石供给环比-0.43%，日耗环比-0.06%，库消比延续下行线近年来。钢厂按无需补库背景下，海港供给重新进到累库近年来，环比上周四+123万吨。

尺度不仅仅来看，房地产业展现稍逊预料， 叠加国家政府近日表示，对房地产北郊场显现出近年来性上升苗头的城北郊实行中止支持新政策，商品冲动走弱；下游无生产力不仅仅来看，最近物料卖出偏弱，六大种类各部位无生产力稍逊预料，总供给去库放缓。钢厂收益偏低背景下，检修不断，叠加大部分地区长系统设计钢厂宣告减产，对铜矿石无生产力端产生威吓用上用。

展望后北郊

中心地带五一劳动节，商品对钢厂补库有所所想，据Mysteel工用上组援引，局限性五一节前补库工作进展40%，今年补库空间小于往年，原定供给整年将增加4天有数。目前钢厂进口商矿石供给可用整年为18天，在进口商矿石日耗上升背景下，钢厂主动去库，钢厂库消比长时间上升，考虑到最近物料无生产力增长幅度可用，钢厂收益再一收敛，钢厂补库素质局限，原定节前补库对铜矿石衍生品价格承托用上用较少。

基本面上，原材料局限性宽松整体沿用至今，无生产力不见葫芦，钢厂按无需补库，海港供给重新累库。展望后北郊，随着和澳洲海港恢复正常运用上，原材料端分司能逐步上升；同时，考虑到前期分司水准少，4年底到港量或将小于21年上半年水准；随着无生产力端不见葫芦下滑，供无需错配逐步缓解，钢厂可维持按无需补库，海港供给可维持累库。操控上，考虑到09买断贴水较少，06或07买断偏空操控居多。

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广发期货商品可用公司告诫广大海外投资人：索斯尼夫卡有后果 入北郊无需谨慎！

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