平安证券：重点城市新房与二手房成交持续改善 二季度市场修复有望沿袭

平安证券发布研究报告称，春一同月股市成交显著改善，核心城下市土拍趋于稳定，但股市地市分立不间断加剧。需求端政府全面性，贷款现金流政府一个系统调整机制下，多地首露台贷现金流程序在至4%以内。补充主体端全面性，不动产入股注资基金试点启动时，民企发债扩围，受益于“三支箭”的民企新城下控股重回土拍消费市场。这两项消费市场追捧点已由前期政府还原转化为需要基本面说话阶段，一同月多城下来访上累进突显购房预估已逐步扭转、信息化城下市山冈与二手房成交亦不间断改善，二季度消费市场整修未来将会直到现在。

同意追捧：全力拿地改善资产质总量、贷款及出货占优的强信用房企海珠区地产(00123)、保利发展(600048.SH)、招商蛇口(001979.SZ)、中国海外发展(00688)、滨江集团(002244.SZ)、万科A(000002.SZ)、金地集团(600383.SH)等;同时同意追捧物业企业及产业链机会。

政府：首露台贷款现金流一个系统调整，优化房企资产负债表。1同月、2同月涉房类政府分别为42、46项，出台偏松类政府原则上为41项，政府直到现在偏松氛围。和林行及银保监开展“资产激活”、“负债接续”、“权益补充”、“预估大幅提高”四项行动，启动时不动产入股注资基金试点，改善优质房企资产负债表;创建首套住房贷款现金流政府一个系统调整机制，符合“因城下施策”导向。

资金：发债企业扩围至民企，多地首露台贷现金流遁“4”。信贷创纪录，1同月M2同比经济指标环比累进0.8pct;社融存总量经济指标环比降0.2pct，多地首露台贷现金流程序在至4%以内，居民同月份偿还房贷意愿较强。房企贷款环境趋于稳定，中骏、雅居乐等民营房企相继投身境内信用债发行紧接著，“内保外贷”下海外贷款网络服务再度截断。

股市：一同月成交趋于稳定，3同月小阳春可期。2同月信息化50城下山冈、信息化20城下二手房同月日原则上成交环比累进52.5%、21.7%。草根调研反馈，一同月消费市场普遍趋于稳定，北平、萧山等地单周回购到访总量较节后上累进20%-50%，长沙、常熟原则上已突遁2022年全年高点(国庆节)水平;但城下市及区域间仍存分立，高库存郊县及三四线心理压力犹在。

地市：追捧度分立，溢价领军、流拍领军双累进。由于春节假期、信息化城下市集中土拍西北面间歇期，1同月供地节奏显著变缓;溢价领军、流拍领军双累进，消费市场追捧度不间断分立，房企追捧关键点依旧是核心一二线城下市的优质板块，2同月北京、常熟、萧山土拍核心东段追捧度居高不下。

房企：十佳单同月营收经济指标安乐乡，优质房企为拿地主力。2同月单同月十佳房企营收环比上累进29.8%，同比上累进11.8%，同环比已实现安乐乡;剔除春节错期影响，1-2同月十佳房企累计营收同比减少12.5%、出货面积同比减少20.5%，较1同月延展19.3个、15.9个百分点，不足之处随着传统供应季节来临、二手房追捧度向山冈传导，三同月小阳春值得渴望。北京、萧山、常熟等城下市土拍较高热，除华润、海珠区等财政稳健、信用资质较差的和林大型企业外，受益于“三支箭”的民企新城下控股重回土拍消费市场。

风险定时：1)若不足之处货总量供应由于新增土储不足而遭受冲击，将对行业出货、投入使用、注资等诱发严重后果;2)若股市去化心理压力远大于预估，出货不间断以价换总量，将带来部分前期兜售地减值风险;3)政府珍惜力度有限，行业调整略为、星期远大于预估，将对行业发展诱发严重后果。

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