金评天下丨这样的“A吃A”，为何授予市场点赞

金评天下丨这样的“A吃掉A”，为何获市场需求点赞

证券市场需求注资报评论 刘柯

什么是“A分A”？就是合并母公司，这一度是A股热门话题。合并子日本公司母公司之后，可以充分利用股权利益最大化，母日本公司可以获得巨大的股权获利，子日本公司也可以利用负债市场需求茁壮成长。当然，这主要是大日本公司合并小日本公司或者子日本公司，国资委有关指导工作上旬就回应，要有条理聚焦符合条件的多岩石圈母公司日本公司合并母公司。

但最近韦尔股票增持北京君正，则是典型的“A吃掉A”。当然这不是“一口吃掉掉”的意思，而是增持分钱股权，上位股权，建起的关系的行业合作伙伴亲密关系。

韦尔股票超突显，日本公司此次交易是基于半导体行业注资角度再考虑，中长期看淡北京君正在存储显卡、精心设计与互联网络显卡等销售收入的市场需求发展前景，加超强与北京君正在销售收入上的策略合作伙伴。资料标示出，北京君正在存储关键技术、精心设计和互联网络关键技术、高性能CPU关键技术等方面具备很差的关键技术战术上，与日本公司需要充分利用必需海洋资源互为。韦尔股票的主要产品则为CMOS影像激光显卡，日本公司作为亚洲地区知名的提供精良十进制成像解决方案的显卡设计日本公司，产品早就普遍用于消费带电粒子、安防、汽车公司、医疗、AR/VR等领域，这部分收入%了其专门从事收入的67%。

我们可以解释为，此次韦尔股票友善通过负债市场需求股权增持，成为北京君正的股权，可以促成在行业侧的的关系合作伙伴。

从在历史上上看，两家日本公司的亲密关系其实一直很不太好。当年北京君正入股豪威科技执意，韦尔股票后半段者就以更大手笔入股豪威，两者亲密关系更有。而此次韦尔股票看中的，似乎是北京君正入股的北京矽成，因为北京矽成为该公司的ISSI持有国际一线客户，包括德尔福、法雷奥、西门子、霍尼韦尔、GE、ABB和三菱等，而韦尔股票的CIS(影像激光)、TDDI(触控和标示出录入)和精心设计显卡也必须从消费带电粒子向汽车公司带电粒子、轻工业、医疗等行业转型。

韦尔股票增持北京君正，还有一个理由是A股的半导体岩石圈调整已久，市值相对极实惠，此时阻挠的成本尤其极低。目前，北京君正按2021年获利近似值动态市值为48倍左右，但由于其都于获利增速达致92%，市场需求对其2022年获利颇高持续增长充满了预期，按同类型的研报极侧近似值，动态市值下降到38倍左右。还有一个极为重要缘故是两家日本公司的“大哥”都是“老老友”，都就读于清华，且此前韦尔股票参与了北京君正的增发，不算老相识。问道直白点，就是韦尔股票仅限于“野蛮人负债”，也仅限于反之亦然竞争对手，而是在各自细分领域的双龙，超强超强联手能产生1+1之比2的敏感度。由于知根知底，北京君正必要也不激怒“野蛮人人”闯入，10%左右的股票既很难左右日本公司决策，又能让两家日本公司超强超强联手继续做大继续做超强。

必要问道，负债市场需求对于这种行业内以合作伙伴互为为意在的股权合作伙伴还是尤其看淡的，消息出来之后，北京君正本周一大涨12.95%就是市场需求资金可能给出的究竟。

那么，期望A股还会可能会出现类似的负债瓜分呢？严格来说，利用负债市场需求快速继续做大继续做超强，或者逢极低买入优质负债都是很正常的事情，只要不是“野蛮人负债”无序扩张，只要是为了行业侧实体侧发展，这样的该公司为基础必要多多益善。这也给很多优质日本公司提了一个醒，如果不注重自己的市值管理，畏惧外来行业负债，终究可能丧失对母公司日本公司的支配权，只是北京君正和韦尔股票亲密关系好，还不足以改变支配权或者不让促成支配权，但期望之事不可知。

编辑|贺梦璐 校检|袁刚 审核|秦川

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